Banca d'Italia - Bando 76 Coadiutori - 01/02/2013

[antoniopap]

nell' esercizio di finanza svolto da gioia c'è a mio parere un errore.
nel periodo di crescita forta r non è 7,5% ma la media di tutte e quattro le aziende e non solo delle aziende simili. r neal periodo di crescita forte è la media del mercato. r pari al 7,5% si utilizza solo per stimare il valore terminale.
it's my opinion

[beat_concorso]

Perchè non leggete il forum? Sulla lettera A, ho avuto già modo di affermare in post precedenti che:

1. il dono della sintesi è tutto in una prova che dura solo 5 ore e in cui devi comporre due elaborati su materie complesse;
2. non pensiate di scrivere prima la minuta e poi la bella: dovrete scrivere direttamente in bella ed essere molto schematici e svolgere i temi con bullet points;
3. il bando è chiaro: il punteggio del test non conta nulla; per passare all'orale è necessario avere il punteggio minimo di 15 in ciascun elaborato;
4. potrete utilizzare la calcolatrice non programmabile e consultare testi normativi non commentati (i.e. TUB, TUF, Codice Civile, IAS; non pricincipi OIC che non sono di rango normativo);
5. potrete scegliere una traccia tra Contabilità e Bilancio e Finanza Aziendale mentre la traccia di Economia degli Intermediari è obbligatoria;
6. E' uscita la Commisione: quando sarà pubblica, è utile che facciate delle ricerche su Internet sui Commissari esterni (professori universitari), sulla loro specializzazione, sugli argomenti che più hanno approfondito nel corso della loro attività accademica in modo da studiare con più accortezza questi argomenti.

Saluti a tutti.

grazie Insider per i tuoi consigli.

Quando dici di svolgere i temi con bullet point cosa intendi? A tuo avviso quale è la lunghezza ottimale dei temi?

[michelasso]

Ciao insider , alla luce della commissione, e della tua esperienza , potresti suggerire qualche argomento più "caldo"?
grazie cm sempre

[michelasso]

Per la traccia del 2011 lettera A
tema su ec degli intermediari fin ,
la domanda 2. Come si svolge ?
(variazione % dei titoli)
grazie

[beat_concorso]

Provo a essere più chiaro.

Vi metto tutti i calcoli che ho fatto.

Prima cosa mi devo trovare costo del capitale. Le ultime due imprese non le considero, perché vengono da settori diversi e quindi hanno una rischiosità diveresa rispetto a quelle del settore alimentare (analiticamente i beta sono diversi).

2)le imprese alimentari sono mature e distribuiscono tutti i dividenti (g=0 e EPS=DIV). Quindi
4,2/60=7%
3,2/40=8%

media tra i due =7,5% la mia società ha un costo del capitale del 7,5%.

3) mi calcoli il valore dei primi due anni di crescita: g=0,6*0,2=0,12 tasso di crescita degli utili
Dividendi 1° anno= 100*(1,12)*(0,4)=44,8
Dividendi 2° anno=100*(1,12)^2*(0,4)=50,175
Dividendi 3° anno=100*(1,12)^2*(1,03)=129,20

4) ho i miei FCF, applico il metodo del VAN = (44,8/1,075)+(50,175/1,075^2)+(129,2/0,045)/1,075^2=2569 euro

Se osservate i dati ci sta. Se un azione che ha un eps di 4,2 vale 60, è normale che una con un eps di 100 valga più di 2500 euro.

Grazie gioa, spiegazione eccellente.

Perché nel calcolo dei dividendi del primo e secondo anno non consideri anche il tasso di crescita del 3% del pil? Io avrei aggiunto anche quello..

[trikeco]

Ragazzi, durante la prova si possono portare testi normativi consultabili. Quindi OK codice civile, TUB, TUF. Però è possibile portare i principi contabili OIC? e gli IAS? Alcuni mi hanno detto che gli OIC non vanno bene, ma gli IAS sì, ma non ho capito su che base.

[Alelix]

Ragazzi, durante la prova si possono portare testi normativi consultabili. Quindi OK codice civile, TUB, TUF. Però è possibile portare i principi contabili OIC? e gli IAS? Alcuni mi hanno detto che gli OIC non vanno bene, ma gli IAS sì, ma non ho capito su che base.

Anche io ho qualche dubbio in merito.

Il bando dice: Per lo svolgimento della prova scritta è consentita la consultazione di testi normativinon commentati né annotati. Non è, tuttavia, consentita la consultazione delle Istruzioni di
Vigilanza della Banca d'Italia e dei Regolamenti della CONSOB, nonché di manuali o di appunti di
alcun genere. A discrezione della Commissione potrà essere consentito l’uso di calcolatrici
elettroniche non programmabili.

Però quello che mi chiedo è: ma ne vale veramente la pena portarsi leggi e codici, almeno per il profilo A?
Le domande delle passate edizioni mi sembrano abbastanza tecniche...

Magari Insider ci potrebbe dare una sua opinione in merito.

La circolare 263 ad esempio potrebbe essere molto utile ma mi pare di capire che non sia possibile portarla.
e gli Ias? magari per la traccia di contabilità sarebbero utili...

[gioa]

sempre per cortesia qualcuno mi spiega perchè il div del 3 anno è stato calcolato cosi'?
Grazie mille
(ps è il 4rto tentativo!!!)

L'assestamento dopo una fase di crescita intensa dovrebbe sottointendere l'esaurimento delle opportunità a VAN positivo. Quindi dato che gli utili vengono trattenuti per finanziare progetti con VAN di questo tipo, non avendo più questa possibilità il tasso di ritenzione degli utili l ho posto pari a 0. Quindi: 100*(1,12)^2 è il flusso alla fine del 2 anno, il quale nel 3* anno crescerà solamente del 3%.
Il flusso di dividendi nel 3° anno sarà dato quindi da :100*(1,12)^2*(1,03)

Utilizzo tutto l'eps perchè g= tasso di ritenzione x rendimento degli investimenti.
dato che g=0, l'unico modo per azzerare l'equazione precedente è porre tasso di ritenzione=0 dato che è inconcepibile considerare zero il rendimento degli investimenti.

quindi se tasso di ritenzione=0, tasso di dividendi=1 e EPS=DIV.

[gioa]

Grazie gioa, spiegazione eccellente.

Perché nel calcolo dei dividendi del primo e secondo anno non consideri anche il tasso di crescita del 3% del pil? Io avrei aggiunto anche quello..

Si eguaglia il tasso di crescita di un'impresa a quello del PIL quando questa non fa nuovi investimenti che creano valore, ma solo quando investe per mantenere il livello di crescita che ha già raggiunto.
Quindi i due tassi sono autoescludenti, o meglio il primo tasso comprende già l'effetto della crescita dell'economia.

La differenza tra i due è considerabile come l'extra-crescita data dai progetti attivati dalla specifica impresa

[insider]

Anche io ho qualche dubbio in merito.

Il bando dice: Per lo svolgimento della prova scritta è consentita la consultazione di testi normativinon commentati né annotati. Non è, tuttavia, consentita la consultazione delle Istruzioni di
Vigilanza della Banca d'Italia e dei Regolamenti della CONSOB, nonché di manuali o di appunti di
alcun genere. A discrezione della Commissione potrà essere consentito l’uso di calcolatrici
elettroniche non programmabili.

Però quello che mi chiedo è: ma ne vale veramente la pena portarsi leggi e codici, almeno per il profilo A?
Le domande delle passate edizioni mi sembrano abbastanza tecniche...

Magari Insider ci potrebbe dare una sua opinione in merito.

La circolare 263 ad esempio potrebbe essere molto utile ma mi pare di capire che non sia possibile portarla.
e gli Ias? magari per la traccia di contabilità sarebbero utili...

Al riguardo - come si dice in BdI, mi sarei già espresso; tuttavia mi ripeto (per l'ultima volta però):

1. potete portare testi normativi non commentati e/o annotati tipo, per esempio: TUB, TUF, D.lgs. 231/2007, L. 262/2005, Codice Civile e leggi collegate, ecc.;
2. potete portare e/o consultare gli IAS perchè sono stati introdotti con Regolamento UE;
3. non potete portare e/o consultare i principi OIC perchè non sono atti normativi;
4. non potete consultare nè le Disposizioni di Vigilanza BdI - ivi comprese la circ. 263 (Vigilanza prudenziale), la circ. 262 (bilancio banche), ecc., nè i Regolamenti Consob;